写于 2018-11-16 12:09:00| 无需申请送彩金| 技术
<p>由于上市公司报告其未来一年的收益和计划,投资者在过去几周会花费相当多的时间来审阅财务文件</p><p>但是我们的研究表明,他们可能只是被这些报告中的信息顺序误导了</p><p>我们发现投资者更加重视公司文件中包含的管理报告中的最后一条信息</p><p>如果最后一条信息是积极的,那么非专业投资者也会在更多场合将公司业绩评为更高</p><p>我们邀请了66名非专业投资者在我们实验室阅读一份虚拟矿业公司的管理报告,其中包含一系列简短复杂的信息</p><p>报告中包含的积极信息表明,财务盈利能力的提高和强劲的经营现金流</p><p>负面信息包括股价下跌和成本上涨</p><p>我们将参与者随机分配到两组</p><p>第一组以一系列正面信息和最后一面负数读取报告中包含的文本信息</p><p>第二组读取完全相同的信息,但对于它们,它以相反的方式呈现,在正面之前为负</p><p>我们使用眼动追踪设备确保根据判断形成来阅读和考虑管理报告中包含的所有信息</p><p>我们研究的投资者实际上在他们的投资决策中使用了虚构的信息</p><p>当最后提出负面信息时,超过60%的参与者不太愿意投资这家虚构的公司</p><p>对投资者行为的研究表明,财务信息的呈现顺序会影响他们对公司业绩的判断</p><p>由于人类思维的注意力范围和工作记忆能力有限,投资者更加重视后来按顺序收到的信息</p><p>因此,虽然财务信息通常被视为客观,中立和无价值,但故意的信息呈现顺序能够影响非专业投资者</p><p>公司可以使用它来尝试隐藏叙述中间部分的负面信息,并在序列结尾处披露正面信息以获得最大效果</p><p>演示文稿排序不是公司可能用来影响年度报告读者感知的唯一技巧</p><p>图表可以吸引投资者的注意力,并且可以比其他叙述更容易保留在他们的记忆中</p><p>正因为如此,公司使用了更多的图表来强调有利而不是不利的表现</p><p>我们的研究结果引起的一个担忧是,财务信息的读者可能会误导相信实践中的客观性比实际情况更多</p><p>由于监管工作主要与定量信息相关,因此公司在报告中如何呈现财务报表附带的叙述信息方面具有更大的灵活性</p><p>也许全球监管机构要求对管理评论的提出提供进一步指导,

作者:郇礁阶